作为高质经济形态，数字经济指的是直接或间接利用数据来引导资源发挥作用，推动生产力发展的经济形态，技术层面包括大数据、云计算、物联网、区块链、人工智能、5G通信等新兴技术；应用层面，“新零售”、“新制造”等都是典型代表。汉能投资的并购月报主要聚焦“数字经济”，致力于紧密追踪市场热点交易、及时提示并购趋势信号。月报选取当月最具影响力的并购事件，从产业与资本视角进行呈现。

数据来源 | 精灵数据、公开市场整理

作者 | 张从艳、刘鑫

本月交易总览

2月，数字经济领域并购交易数量与1月相比大幅减少，而交易总额不降反增，主要得益于硬科技领域交易额的大幅上涨，27宗交易拿下了212.43亿人民币交易额，遥遥领先其他领域。其中，百度以21亿美元收购YY直播，成为本月并购交易中金额最大的案例。根据公开数据显示，2月国内数字经济并购市场共有73宗交易，已披露的金额为382.43亿人民币，与1月相比，交易金额涨幅达32.48%。除了硬科技领域表现亮眼外，汽车交通领域表现也不错，海尔集团以总价约18亿美元的交易额控股汽车之家。

（注：不完全统计，此处仅统计公开披露交易金额的交易）

从热门交易来看，国内有：百度并购YY直播，通富微电收购京隆科技，海尔收购汽车之家和新时达；国外及跨国并购案例有：MongoDB 收购 Voyage AI，恩智浦（NXP）收购Kinara，诺华制药收购Anthos Therapeutics，下面我们将一一展开解析。

 国内热点并购

-百度并购YY直播

2月25日，百度发布公告称已与欢聚集团达成收购协议，将以21亿美元总价收购欢聚集团在国内的视频娱乐直播业务，即YY直播。

其实早在2020年11月，双方就曾签署收购协议，百度还是以约36亿美元现金收购YY直播。彼时直播行业如日中天，百度看中YY直播庞大的用户基数，希望将流量转化为收入，降低对广告收入的依赖。但这个收购一波三折，直到今年2月才最终尘埃落定。另外，作为交易一部分，百度之前根据股份购买协议存入托管账户的16亿美元已全部释放，百度计划将释放资金投入云及AI基础设施。市场认为，此次收购的最终敲定使得百度得以回笼资金，进一步聚焦AI领域，而YY直播也将为百度AI技术落地提供更多场景。

- 通富微电收购京隆科技

2月13日，通富微电发布公告称已完成收购京元电子持有的京隆科技26%股权，交易金额为13.78亿元。本次交易资金来源为自筹资金。此次交易完成后，通富微电、苏州工业园区产业投资基金、苏州欣睿股权投资合伙企业和上海国资国企综改试验私募基金合伙企业分别持有京隆科技26%、26%、14.9811%和2%的股权。

京隆科技成立于2002年，是全球最大的半导体测试公司京元电子在中国大陆地区的子公司，业务领域覆盖晶圆针测、IC成品测试及晶圆研磨切割、晶粒挑拣等。近些年随着全球半导体市场竞争加剧，去年4月，京元电子宣布出售其持有的京隆科技92.1619%股权，退出中国大陆半导体制造市场。通富微电是集成电路封装测试服务提供商，为全球客户提供设计仿真和封装测试一站式服务，其产品、技术、服务涵盖网络通讯、移动终端、家用电器、人工智能和汽车电子等领域。

对于此次交易，通富微电称，京隆科技运营模式和财务状况良好，收购京隆科技部分股权可提高公司投资收益，为公司带来稳定的财务回报，为全体股东创造更多价值。

 -海尔收购汽车之家和新时达

2月20日晚，汽车之家发布公告称，其大股东中国平安旗下云辰资本与海尔集团子公司卡泰驰控股签订协议，卡泰驰控股将以总价约18亿美元（约130亿人民币）收购云辰资本持有的汽车之家20亿股公司普通股。交易完成后，卡泰驰控股将成为汽车之家新的第一大股东，持股比例高达41.91%。

作为中国头部汽车生活服务提供商，汽车之家围绕看车-买车-用车-换车多场景，为用户提供一站式服务。据悉，卡泰驰是海尔集团旗下数字经济产业赛道的汽车生态品牌，主要通过线上线下生态模式，提供包括汽车个性化定制、汽车交易及智慧用电等用车全流程、全生命周期场景解决方案。此次交易或将加速卡泰驰构建汽车产业新生态，完善海尔数字经济产业生态布局。而卡泰驰的线上线下一体化模式，尤其是先进的门店管理、库存管理经验，也将全面赋能汽车之家。

除了汽车之家外，海尔2月还完成了对新时达的控股，这两起交易官宣时间相差不过几天。据悉，海尔将以13亿元的价格收购新时达10%股份，获得19.24%表决权。此外，为进一步巩固对新时达的控制权，海尔还计划投入超过12亿元，全面参与新时达的定向增发项目。交易完成后，海尔将成为新时达的实际控制人。

新时达成立于1995年，以算法和软件为核心，形成了包括控制与驱动、机器人产品、以及电梯控制产品等三大业务板块，是工业机器人领域的龙头企业。根据新时达2024年半年报，新时达的电梯控制器业务出货量位居全球第二，是国内最早拥有全自主可控控制技术的机器人制造商。卡奥斯是海尔推出的工业互联网平台，在智能交互引擎方面，卡奥斯实现了人与设备、设备与设备之间的高效交互，让生产过程更加智能化，极大提高了生产效率和灵活性。

据悉，此次收购旨在补足海尔在工业自动化领域的短板，整合新时达在机器人、伺服驱动、工业控制器等领域的技术，借此形成“软硬件+数据”闭环，提升海尔工业互联网生态在工业自动化领域的综合实力。本次收购也将进一步拓展其在工业自动化、机器人、伺服驱动等领域的生态布局。交易完成后，双方将在技术、市场、生态系统和全球布局等多个方面的共同发展。

自1984年创办的海尔，早已不仅仅是一家家电企业，其旗下控股了包括海尔智家、盈康生命、海尔生物、雷神科技等6家上市公司，已布局智慧住居生态、大健康产业生态及数字经济产业生态。当下海尔一系列的动作或在执行其自2019年开始执行的第6个发展战略阶段——生态品牌战略。

国际热点并购

 -MongoDB 收购 Voyage AI

2月下旬，MongoDB 宣布以 2.2 亿美元的价格收购 Voyage AI，以加速其帮助客户构建人工智能驱动应用程序的能力。

据悉，Voyage AI是一家由斯坦福大学教授马腾宇于2023年创办的AI 初创公司，其在嵌入（embedding）和重排序（reranking）模型领域处于行业领先地位。从创办到被收购，Voyage AI成立不过17个月。MongoDB是一家成立于2007年，总部位于纽约的数据库公司，其客户包括为谷歌、微软、Alteryx Inc.、亚马逊、德勤以及IBM等在内的4万多家企业，为他们提供数据管理和应用开发支持。

此次MongoDB收购Voyage AI不仅标志着 MongoDB 在 AI 领域的重大布局，也凸显了当前 AI 市场对高质量技术的迫切需求。Voyage AI的技术与MongoDB整合后，将实现信息检索与操作数据的深度集成，极大提升信息检索的的准确性和相关性，助力组织能够更便捷地构建可信赖的AI应用程序。

 -恩智浦（NXP）收购Kinara

2月11日，荷兰恩智浦半导体公司宣布，将以3.07亿美元的价格收购总部位于美国的Kinara公司。此次收购旨在增强恩智浦在边缘人工智能（AI）应用领域的实力，是恩智浦在人工智能领域的重要布局之一。

Kinara公司专注于研发神经处理单元（NPU）及相关软件，这些产品被广泛应用于边缘AI领域。恩智浦半导体公司是一家全球领先的半导体制造商，其产品包括微控制器、处理器、传感器、模拟IC和连接模块等，广泛应用于汽车、工业、物联网、移动设备和通信基础设施等领域。

随着人工智能技术的快速发展，边缘AI应用的需求日益增长。恩智浦通过收购Kinara，将能够更好地满足市场对高性能、低功耗的边缘AI解决方案的需求，进一步巩固其在全球半导体市场的领先地位。

- 诺华制药收购Anthos Therapeutics

2月11日，诺华宣布，以约31亿美元交易总价收购Anthos Therapeutics（下称Anthos）。不过交易额以9.25亿美元的预付款和有条件地（达到监管规定及销售里程碑）21.5亿美元组成。

Anthos和诺华本在此次收购之前就有着密切关系：Anthos由黑石集团和诺华于2019年合作成立，公司创始CEO John Glasspool曾是诺华心血管领域全球负责人。除此之外，Anthos仅有的一款核心管线abelacimab原本由诺华注入。诺华通过abelacimab换取了Anthos的部分股权，而后该公司又获得了黑石2.5亿美元的A轮融资来加速产品开发。现今Anthos通过abelacimab的成功开发而被诺华收购，这种模式与当下国内热议的“NewCo”模式类似。

Abelacimab是一款靶向凝血因子FXI/FXIa的单抗，在开发早期，诺华由于风险控制等因素，选择与黑石集团合作，成立Anthos，并将Abelacimab剥离到该公司，由黑石主导早期开发。在看到Abelacimab成药潜力后，诺华决定收购Anthos，拿回abelacimab的权益。而黑石也得以成功退出，获得丰厚回报，可谓双赢。

监管动态

-以优质头部公司为“主力军”推动上市公司之间吸收合并 

证监会在答复《关于支持上市公司并购重组的建议》中称，支持上市公司高质量并购重组，是资本市场支持实体经济发展、支持科技创新、助力国企改革和产业升级的重要举措。2023年以来，中国证监会主要开展了六方面工作。 “一是全面实行重组注册制，二是出台定向可转债重组规则，三是延长发股类重组财务资料有效期，四是优化完善重组‘小额快速’审核机制，五是适当提高重组估值包容性，六是持续加强对并购重组市场的调研和服务。”

证监会指出，下一步，将认真贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，持续深化并购重组市场化改革，多措并举活跃并购重组市场，落实好突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”，以优质头部公司为“主力军”推动上市公司之间吸收合并，开展股份对价分期支付研究，鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产，更好服务高水平科技自立自强和现代化产业体系建设等重大国家战略，助力新质生产力发展。

- 中国证监会主席吴清：支持上市公司通过并购重组转型升级

近日，中国证监会主席吴清发表署名文章《充分发挥资本市场功能 更好服务新型工业化》（以下简称“文章”）。 文章从五方面提出具体举措，其中包括支持上市公司通过并购重组转型升级，并表示下一步，将抓好“并购六条”落地实施，在推动产业整合和资源优化配置、更好服务新质生产力发展等方面尽快推出一批典型案例，更好发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用，服务上市公司转型升级。