作为高质经济形态，数字经济指的是直接或间接利用数据来引导资源发挥作用，推动生产力发展的经济形态，技术层面包括大数据、云计算、物联网、区块链、人工智能、5G通信等新兴技术；应用层面，“新零售”、“新制造”等都是典型代表。汉能投资的并购月报主要聚焦“数字经济”，致力于紧密追踪市场热点交易、及时提示并购趋势信号。月报选取当月最具影响力的并购事件，从产业与资本视角进行呈现。

数据来源 | 精灵数据、公开市场整理

作者 | 张从艳、刘鑫

本月交易总览

11月，数字经济领域并购交易数量与10月相比大幅减少，而交易总额不降反增，主要得益于新工业领域交易额的大幅上涨，12宗交易拿下了136.51亿人民币交易额，遥遥领先其他领域。其中，磐石香港117亿人民币入主长电科技，成为本月并购交易中金额最大的案例。根据公开数据显示，11月国内数字经济并购市场共有46宗交易，已披露的金额为314.74亿人民币，与10月相比，上涨幅度达203.92%。除了新工业领域表现亮眼外，汽车交通领域表现也不错，吉利集团旗下品牌极氪与领克近94亿的合并引发业内关注。

从热门交易来看，国内有： 极氪汽车与领克汽车合并，兆易与石溪资本、合肥国投、合肥产投等合作方，以现金共同收购苏州赛芯，BioNtech收购普米斯，凌云光收购JAI；国外及跨国并购案例有：AeroVironment收购BlueHalo，Wonder Distribution 收购 Grubhub，凌云光收购JAI，吉利收购Volocopter，下面我们将一一展开解析。

 国内热点并购

-极氪汽车与领克汽车合并

11月14日，吉利控股集团宣布，将向吉利汽车控股有限公司（以下简称“吉利汽车”）转让其所持有的11.3%极氪智能科技(以下简称“极氪”)股份。交易完成后，吉利汽车对极氪的持股比例将增至约62.8%。同时，对领克汽车进行股权结构优化，以推动极氪和领克进行全面战略协同。极氪将持有领克51%股份，领克其余49%股份继续由吉利汽车旗下全资子公司持有。整合交易预计将于2025年上半年完成，近期极氪智能科技副总裁林金文在微博发文称，极氪汽车公司主体没有发生变化，整合后新公司简称为“极氪科技集团”。

其实，极氪和领克两个品牌本就源自一体。领克成立于2017年，是吉利汽车集团与沃尔沃汽车集团合资成立的高端品牌，其中吉利汽车持股50%，沃尔沃汽车持股30%，吉利控股持股20%。而极氪的前身则是领克的电动汽车事业群，2021年正式独立成为吉利控股集团旗下子品牌。

原本二者定位并不相同，领克一开始专注中高端的燃油和混动市场，而极氪专注的是纯电市场，两者相辅相成。但随着汽车市场竞争加剧，二者路线出现交叉。去年，领克发布了EM-P超级增程电动方案，并于今年进军纯电市场。与此同时，极氪也不再执着于纯电市场，不久前被曝出要开始布局增程路线。对于此次合并，吉利官方认为是减少关联交易、消除同业竞争，坚定不移推动内部资源深度整合和高效融合。极氪智能科技副总裁林金文也发文称，这是“历史性时刻”。

- 多家机构以现金共同收购苏州赛芯

11月5日晚，兆易创新(603986)公告称，公司拟与石溪资本、合肥国投、合肥产投（下称“联合收购方”）共同以现金方式收购苏州赛芯，全体股东合计持有的苏州赛芯70%股份，交易价格确定为5.81亿元。其中，兆易创新以现金3.16亿元收购苏州赛芯约38.07%股份；石溪资本以现金1亿元收购苏州赛芯约12.05%股份；合肥国投以现金1.5亿元收购苏州赛芯约18.07%股份；合肥产投以现金1500万元收购苏州赛芯约1.81%股份。本次交易完成后，兆易创新将成为苏州赛芯的控股股东。

苏州赛芯专业从事模拟芯片的研发、设计与销售，主要产品包括锂电池保护芯片、电源管理芯片等，主要应用于移动电源、智能穿戴及其他通用领域，在电池管理相关技术、工艺与制造方面具有一定积淀，已在众多知名终端客户中得到使用。兆易创新成立于2005年4月，是全球领先的Fabless芯片供应商，在多个国家和地区均设有分支机构和办事处，营销网络遍布全球，为客户提供优质便捷的本地化支持服务。

对于此次收购，兆易创新表示，公司与苏州赛芯均为芯片设计企业，二者在技术、产品、市场、销售与供应链等层面存在较强的战略协同性。收购完成后双方可强化协同合作，发挥规模优势，提升盈利能力。

-BioNtech收购普米斯

11月13日，德国生物技术公司BioNtech（以下简称“BioNtech”）宣布收购中国生物医药公司普米斯生物，BioNTech将以8亿美元预付款收购普米斯100%已发行股本（可根据惯例对收购价格进行调整），支付方式主要为现金和部分美国存托股份（ADS），后续还将支付最高1.5亿美元的里程碑付款。该交易预计于2025年第一季度完成。

普米斯生物成立于2018年，聚焦恶性肿瘤及自身免疫疾病，致力于国家一类创新生物药的研发及产业化。普米斯正在推进超过20个一类生物新药项目，其中自主研发的抗PD-L1/VEGF双特异性抗体（PM8002/BNT327）目前是其研发管线中进展最快的，这也被外界推测是BioNtech收购的原因之一。而收购完成后，BioNTech也将顺势获得PM8002完整的全球范围权益。BioNtech是一家德国生物技术公司， 主要业务为开发和生产针对特定患者的治疗严重疾病的有效免疫疗法，公司因与辉瑞公司合作研发mRNA疫苗而在全球名声大噪。

此次交易完成后，BioNTech将获得普米斯候选药物管线及其双特异性抗体药物开发平台的全部权利，并将进一步扩大其在中国的业务范围。普米斯珠海将作为BioNTech中国研发中心开展相关研究；逾300名普米斯研发、生产和支持职能部门员工将加入BioNTech。此外。普米斯南通生产基地将为BioNTech未来的全球产品生产和供应做出贡献（新京报）。

国际热点并购

-AeroVironment收购BlueHalo

11月19日，美国AeroVironment宣布将以全股票交易的方式收购太空和国防工程公司BlueHalo，交易价值约为41亿美元，预计将于2025年上半年完成。

据悉，AeroVironment主要聚焦无人驾驶飞机系统和电动交通解决方案的设计、开发、生产、支持和运营。BlueHalo是一家美国私营国防和情报承包商，主要致力于提供空间优势、空间技术、定向能/反无人机系统(c-UAS)、自主先进射频(RF)、网络和信号情报(SIGINT)等领域的行业领先产品与解决方案。BlueHalo 目前由私募股权公司 Arlington Capital Partners 所有，公司预计2024年时收入将超过9亿美元。此外，该公司还与美国太空部队签订了 14 亿美元合同，用于现代化卫星通信基础设施。

此次交易完成后，AeroVironment的规模将扩大一倍，产品组合上，未来在无人机、巡飞弹药的基础上，将业务扩展到太空技术、反无人机、定向能武器、电子战、网络和人工智能等领域。

- Wonder Distribution 收购 Grubhub

11月13消息，欧洲最大外卖公司Just Eat Takeaway宣布将以6.5亿美元的价格将其美国子公司Grubhub出售给一家初创公司Wonder。

Grubhub 于2004年在芝加哥创办，被认为是全球互联网外卖平台的鼻祖，并于2014年在纳斯达克上市。后因业务遭受DoorDash的狙击，美国市场被蚕食，于2020年6月以73亿美元被欧洲最大的外卖平台JET收购。Wonder于2018年由沃尔玛前电商主管马克·罗尔创立，是一家新兴的外卖初创公司。与其他外卖平台相比，Wonder通过开设实体门店来提升用户体验，每个门店内都设有堂食，但以外卖为主。目前，Wonder在美国各大城市经营着30余家美食广场门店。

对于此次收购Grubhub的目的，Wonder表示将推出一款“用餐超级应用”，将Grubhub的一些精选合作餐厅也纳入Wonder平台，另外Grubhub平台也将继续运营，并且将Wonder的门店整合到Grubhub平台上，让第三方公司来配送。借由收购Grubhub，Wonder也将从中高端市场切入到更广大的中低端市场（投中网）。

-凌云光收购JAI

11月13日，凌云光发布公告称，公司拟通过全资子公司北京凌云光及全资子公司新加坡凌云光，以现金形式收购JAI A/S的99.95%股权，交易对价预计为1.03亿欧元。本次交易完成后，公司将持有标的公司100%股权。交易资金来源为自有或其他方式筹集资金，最终交易金额以实际交割时确认为准。

凌云光成立于2002年，公司以光技术创新为基础，围绕机器视觉与光纤光学开展业务，致力于成为视觉人工智能与光电信息领域的全球领导者。公司曾获得一项国家技术发明一等奖和两项国家科学技术进步二等奖。JAI A/S主要从事工业相机的设计、研发、生产与销售等经营活动，拥有五十余年的发展历史，广泛服务于工业、半导体检测、食品分拣、生命科学等多个领域。

此次交易完成后，JAI硬件技术将被引入凌云光，与凌云光在视觉算法和智能软件领域的优势形成互补。凌云光的软件算法能够在JAI高精度成像硬件的基础上，实现更高效的图像数据处理，尤其在计算成像和智能相机领域。

- 吉利收购Volocopter

11月13日，据报道，吉利汽车母公司浙江吉利控股集团（以下简称“吉利”）正在与德国空中出租车初创公司Volocopter进行深入谈判，计划收购后者大部分股权。据透露，此次吉利注资金额约为9500 万美元，持股比例将高达85%。

Volocopter 成立于 2011年，曾是飞行汽车研发领域的佼佼者，专注于电动垂直起降技术（eVTOL）的研发。不过自 2022 年起，该公司便遭遇资金困境，资金链的断裂导致CEO更迭。公司在飞行汽车领域的技术积累和研发成果依然具有较高价值，如独特的旋翼系统设计、电动动力系统等。

若交易完成，Volocopter的估值将从2022年的19亿美元大幅下降至约1.1亿美元。这次将是吉利在城市空中交通领域的重要布局，有助于推动公司在新能源和智能出行领域的长远发展。今年政府对低空经济支持力度加大，多个省市将低空经济写入政府工作报告，据市场预测，我国低空经济将在2030年超过2万亿元，有巨大的发展潜力。

监管动态

- 证监会首席风险官、发行司司长严伯进：统筹投融资平衡 营造支持创新生态环境

证监会首席风险官、发行司司长严伯进近日在第十五届财新峰会上表示，证监会将进一步深入研究关于发行 上市、上市公司监管、私募创投等制度安排，统筹推动投资端、融资端改革，进一步增强资本市场各项制度对于 科技创新企业的包容性、适配性、精准性。

严伯进介绍，证监会完善多层次资本市场的建设，差异化设置各个板块定位，提高制度的包容性和便利度。同时，证监会把保护中小投资者合法权益放在更加突出的位置，坚决打击违法违规行为，引导企业合理回报投资者。严伯进表示，要更好发挥投资和融资相协调的资本市场功能，支持科技创新、新质生产力企业发展。

一是进一步全面深化资本市场改革。二是进一步促进投融资两端的平衡。比如，在发行上市方面，要把好资本市场“入口关”，从源头上提高上市 公司质量，保持一二级市场均衡。三是进一步营造支持创新的生态环境。

在并购重组方面，下一步要推出一些并购重组典型案例，更好发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用。在投资端，证监会将落实好《关于推动中长期资金入市的指导意见》，创造条件吸引更多的中长期资金进入资本市场；引导私募创投基金投早、投小、投长期、投硬科技，进一步促进“募投管退”良性循环的形成。

- 上交所邱勇：推动建立健全“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”

11 月 7 日，上海证券交易所理事长邱勇在 2024 年上海证券交易所国际投资者大会上致辞称，发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，也是推进中国式现代化的重大战略举措。上交所深入贯彻落实党的二十大、二十届三中全会精神和中央金融工作会议精神、新“国九条”的工作部署，抓好“科创十六条”“科创板八条”等措施的落地，深入推进科创板市场建设，为“硬科技”企业创新发展提供强力支撑。

其中，邱勇提到要持续完善适应科创企业特点的制度体系。立足科创企业发展特点，在发行上市、再融资、并购重组、股权激励、信息披露等方面进行了一系列制度创新。推动建立健全“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。不断优化科创属性评价体系和标准，完善适应科技型企业特点的再融资、股权激励、并购重组等配套制度，提升市场对科技创新的包容性和适应性。

- 深圳市委金融办发布《行动方案》

11 月 27 日，深圳市委金融办就《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025—2027）》（以下简称“行动方案”）公开征求意见。《行动方案》提出建立上市公司并购重组标的项目库、支持上市公司向新质生产力方向转型等十四项措施，力争通过并购重组助力深圳产业补链强链，提升制造业产业链活力与韧性，强化深圳科技产业金融一体化发展效能。

《行动方案》中提及到 2027年底，力争将深圳打造成为新质生产力投融资活跃区、技术和产业并购交易集聚地、上市公司质量提升示范地、金融市场互联互通先行地、创新资本生态健康规范先导区；推动深圳境内外上市公司质量全面提升、总市值突破 15 万亿元；推动并购重组市场持续活跃，完成并购重组项目总数量突破 100 单、 交易总价值突破 300 亿元，形成一批优秀并购重组案例，发挥示范引领作用，助力深圳打造有重要影响力的创新资本形成中心。

据悉，深圳此次并购重组政策有三个跟以往不一样的特点，包括：明确建立上市公司并购重组标的项目库；坚决支持上市公司向新质生产力转型；联通深港资本市场，支持上市公司开展并购业务“走出去”等。

国际热门交易